¿Hacia dónde va el dinero?

En un momento en que las tendencias son poco claras y nadie sabe muy bien hacia donde van a ir los mercados, lo único que si parece claro es que hay que estar -a pesar de estar en máximos históricos- en renta variable. Y esto es así por un puro aspecto de valor relativo: el resto de alternativas parece siempre peor.

Ahora bien, a la hora de estar invertidos en renta variable, a pesar que los índices "parecen" mostrar cierta estabilidad, lo cierto es que existen fuertes movimientos de unos valores a otros. Primero hemos estado viendo el excelente comportamiento de los growth hasta el mes pasado cuando biotecnológicas y compañías de internet sufrieron su exceso de valoración y dieron paso a las compañías value como valores de mejor comportamiento. Hemos visto igualmente como las acciones de ciertos países caen en desgracia mientras que otras gozan del favor de los mercados financieros. Y todo esto sin previo aviso. Por tanto, es primordial para una buena gestión de cartera el seguimiento de los flujos de inversión, y es lo que vamos a intentar en este post con los gráficos elaborados por HSBC basados en la información sobre movimientos en fondos de inversión elaborada por EPFR Global.

En primer lugar, veamos el mapamundi coloreado en función porcentaje de incremento de flujos invertidos en fondos temáticos orientados a cada país del mundo. Aquí destaca el flujo por todos conocidos hacia Europa, especialmente hacia los países periféricos donde destacan principalmente Italia y Grecia. España ha bajado un nivel en el volúmen de flujos respecto a los datos del mes pasado, por lo que se puede estar experimentando cierta salida de dinero tras el fuerte rally del IBEX 35.

Destacan también los flujos positivos hacia Estados Unidos y Japón, lo cuál nos muestra que a pesar de la preferencia por los mercados europeos, el resto de países desarrollados tampoco está experimentando salidas de flujos de inversión. Por contra, los BRICS siguen acumulando, year-to-date, salidas de cierta relevancia.

Estos datos que acabamos de comentar corresponden a la evolución desde diciembre 2013, pero vamos a analizar ahora la situación más reciente, con los flujos del último mes (rojo) y el promedio de flujo de los últimos tres meses (gris):

En este gráfico, donde se analizan los flujos hacia fondos dedicados a países concretos- podemos apreciar que, a pesar que China y Rusia siguen acumulando salidas de dinero -principalmente por los malos datos de China y la incertidumbre geopolítica en Rusia- los flujos hacia India y Brasil se han invertido. También destaca el flujo hacia Grecia que se viene produciendo desde principios de año.

Por otro lado, vemos en el siguiente gráfico los flujos hacia fondos regionales:

 

Destaca aquí el movimiento del último mes hacia países emergentes: de promedio en los últimos tres meses hemos visto salidas de fondos emergetnes de alrededor del -0,3% mientras en el último mes hemos visto incrementos de cerca del +1,2%. Y viendo la descomposición geográfica de los flujos vemos que el cambio más radical se ha producido en un área especialmente castigada: Latam. Por lo demás, se muestran importantísimos flujos de entrada en Japón, en línea con lo que lleva pasando todo este año, y también en Europa.

En los siguientes tres gráficos se descompone el flujo hacia las tres principales regiones de mercados emergentes: Asia exJapón, Latinoamérica, y Middle East North Africa.

Conclusión: si quereis ir hacia donde se dirige el dinero, teneis que apuntar a Japón y Emergentes. Y si hay valor a Grecia!