Tomadura de pelo: convertible de Telefónica

No es por nada que en círculos populares esta compañía fuera conocida con este nombre: Timofónica. 

Hasta ahora este apelativo se lo daban principalmente sus clientes, víctimas primero de su etapa de antiguo monopolio y posteriormente en "competencia" pero manteniendo tics de su fase monopolista. Pero otra cosa es la percepción que pudieran tener de ella los inversores.

A ver, algunos ya sufrieron en sus días su especial manera de tratar a los inversores: recordemos la fase en que sacaban filiales a cotizar a bolsa (¿recordáis una compañía llamada Terra?) para después recomprarlas y fusionarlas con la matriz. Muchísimos perdieron dinero allí...pero podemos decir que en ese caso nadie sabia como acabaría el tema y...imaginad que Terra se hubiera convertido en un Google!!!

Pero en este caso, la tomadura de pelo es de órdago, y nadie podrá decir que engañen a la gente porque está todo muy claro: el nuevo bono "convertible" de Telefónica es una inmensa basura, y está bien claro en sus condiciones. Y a pesar de todo, han colocado 1.500 millones de esta porquería y muchos se quejan por haberse quedado fuera.

Repasemos las características del bono a ver si me he perdido algo:

-El 25 de Septiembre de 2017, en tres años, va a convertirse en acciones de Telefónica a un precio de conversión de 14,57€. Dicho de otro modo, es un compromiso para comprar acciones de aquí a tres años a un precio un 23% superior al actual. Pudiendo comprarlas hoy a 11€, que gracia tiene esperar tres años para poder comprarlas a 14,57€??? Sinceramente, no le veo la gracia.

-Durante estos tres años te paga un cupón del 5,9%. A ver, si me comprometo a comprar las acciones carísimas pero a cambio me dan un cuponazo que me compense puede tener sentido, pero es que el cupón es más bajo que el dividendo!!  Volviendo a la comparación contra la compra de las acciones: las acciones de Telefónica cotizan a 11€ y tienen una rentabilidad por dividendo del 6,8%. Con el convertible las compro más baratas y cobro menos que con el dividendo. Surrealista.

 

Creo que no me dejo nada...y creo que la tomadura de pelo queda demostrada. ¿Única ventaja respecto las acciones? Bueno, si se liquida la compañía el bono tiene un mejor grado de prelación...pero no olvidemos una cosa...ES SUBORDINADO!!!