A destacar:
Incremento de la recomendación de bolsa americana desde una posición neutral a una sobreponderada, así como una rebaja de la europea de sobreponderar a neutral. Vendría dado, en el primer caso, por las mejoras en los préstamos por parte de la banca de tamaño pequeño y por la mejora de la confianza del consumidor, y en el segundo caso por las excesivamente positivas perspectivas de la bolsa europea pese a un sector financiero que no da crédito y un BCE al que le cuesta cambiar su política monetaria.
En cuanto a emergentes, siguen mostrando un perfil riesgo-rentabilidad atractivo, con valoraciones muy baratas, y con un sentimiento de los inversores que parece haberse estabilizado. Si el crecimiento mundial se acelera y aparecen nuevas medidas de estímulo en China, probablemente tengan un comportamiento superior a sus homólogos desarrollados.
Finalmente, en renta fija, y después de las depreciaciones que han sufrido las divisas emergentes, pasan a recomendar fondos en divisa local contra fondos en hard currency. Además, sus rentabilidades son las mayores del mundo (respecto países desarrollados) mientras sus duraciones son las mínimas. También se mantienen positivos en high yield europea, más aun con el BCE planteándose medidas de expansión monetaria.
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