DWS Multi Opportunities: actualización de la cartera

POSICIONAMIENTO DEL FONDO A FINALES DE FEBRERO 2015:

ACTUALIZACIÓN POSICIONAMIENTO ACTUAL
Esta semana el gestor del fondo, Henning Postada, ha ofrecido una conference call en la que explicó el comportamiento del fondo durante el transcurso de Marzo.

Resumen del Conference Call:

Desde el cierre de mes de febrero y hasta la fecha el fondo ha caído 0,25% . Los motivos para este comportamiento son:

-Cobertura parcial de la posición de renta variable europea con futuros sobre el DAX. Después de el buen comportamiento que obtuvo el mercado alemán en los dos primeros meses del año el gestor esperaba una consolidación de los niveles y por tanto una ligera corrección en el mercado alemán. Sin embargo, la renta variable alemana ha tenido un comportamiento mejor que la europea durante marzo, por lo que esta cobertura ha tenido un impacto negativo.

-Corrección del real brasileño : exposición al real brasileño de un 7,5% a finales de febrero. Los bonos de gobierno brasileño en reales brasileños ofrece una rentabilidad del 13% y el equipo gestor esperaba estabilidad en la divisa. Sin embargo, el real brasileño corrigió un 14% frente al dólar en marzo, siendo el contribuidor principal al comportamiento del fondo en marzo. El gestor atribuye dicha corrección al debate renovado sobre la próxima subida de tipos por parte de la Reserva Federal y el impacto que podrían sufrir las divisas emergentes ante esta decisión.
Kaldemorgen, dentro de su política de control exhaustivo del riesgo, ha reducido la exposición a real brasileño hasta el 5% actual.

Estas contribuciones negativas se han compensado principalmente con las aportaciones positivas de la cartera de renta de contado y la exposición a otras divisas (largo dólar americano y corto yen)

El posicionamiento del fondo a día 25 de marzo es el siguiente;

Renta Variable:

• El fondo ha reducido las posiciones de cobertura sobre renta variable denominada en dólares americanos. 
• Tras el impacto negativo a la rentabilidad del fondo durante los primeros meses del año, se han reducido las posiciones de cobertura de la renta variable europea. 
• La exposición neta a renta variable alcanzó el 23%

Renta Fija:

• Aumento de la exposición a mercados emergentes, sobre todo en bonos denominados en divisas fuertes (euros o dólares), excepto los bonos de Brasil (divisa local). 
• La renta fija de alto rendimiento (High Yield) se mantuvo estable. Se ha trasladado la exposición desde el mercado europeo al americano. 
• El fondo se mantuvo corto en duración. La duración efectiva es del 0,4 años.

Divisas:

• La exposición al dólar se ha reducido a menos del 20% (incluyendo dólar americano y de Hong Kong). 
• Dentro de su política de control exhaustivo del riesgo, se ha reducido la exposición a real brasileño del 7,5% a menos del 5%.

El gestor mantiene su posicionamiento cauto, ya que considera que los mercados no están descontando los potenciales riesgos provenientes de Grecia y de una subida de tipos por parte de la Reserva Federal, así como una mejora de las expectativas en Europa y un potencial retirada anticipada de las compras de deuda anunciadas por parte del BCE.